發掘亞太地區的價值

根據麥肯錫發布的《2020年私人市場回顧》報告，亞太地區私人市場在2019年共吸引1,170億美元的凈資本流入，其中以私募股權為首，共募集資金940億美元。

值得注意的是，受封閉式房地產基金表現不佳的影響，2019年亞太地區私人市場凈資產流入同比減少25%。亞太地區封閉式房地產基金在2019年共募集資金130億美元，同比減少39%。

對于亞太地區，全球投資集團目前最大的疑問是：新冠疫情的爆發導致市場估值下跌，實現戰略價值的機遇究竟會落在何處？僅是看到油價跌至負區間，并創下25年以來的最低需求水平，就足以讓我們意識到當前宏觀經濟停擺的規模。

可想而知，市場信心因此遭到重挫，機構投資者也正在盡最大努力管理他們的投資組合。

TMF新加坡辦事處基金服務總監Rajindar Singh表示：“各國政府都在努力克服當前困境，我們也期待曙光將在不久后來臨，但具體時間會是多久目前仍是個未知數。”

電子商務帶來的機遇

亞太地區人口密集，其中，僅亞洲人口就高達46億。疫情期間的封鎖管制促使人們轉向使用電子商務。這將加速電子商務的發展，同時也為全球基金管理人提供投資機會。Rajindar Singh表示：“特別是電子商務與供應鏈物流管理之間的關系。展望未來，我們可以預見該領域不同的動態。以印度為例，隨著該國不斷開展一系列大型物流/工業基礎設施項目，我們已看到大量資金流入其物流行業。”

根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，中國在全球電子商務零售交易額中的占比已從十年前的不到1%，上升至如今的40%以上。亞洲的零售銷售有12%是通過電子商務完成的，這一比例也超越了西歐（8%）和北美（8%）。盡管印度、中國和印度尼西亞等國引領了全球電子銷售的增長，但目前亞太地區的互聯網用戶數量仍不足總人口的50%。因此，對于基金管理人而言，為合適的電商企業提供支持，助力它們在未來十年乘上電子商務發展的新一波浪潮，無疑是個切實可行的價值主張。

TMF Group是少數能在亞太地區為投資者和基金管理人提供投資架構和資產服務的提供商之一。我們在亞太地區的15個司法管轄區設有28家辦事處，提供一系列實體管理服務。除此之外，我們在新加坡、孟買、上海、香港和悉尼的辦事處也可為客戶提供基金管理服務。

私有化交易

隨著回報和資本不斷涌入，亞太地區的資本市場已在過去十年中逐漸發展成為一個成熟的市場。然而，私人市場卻并非如此，其籌資額已連續兩年萎縮，這或許可以歸咎于可投資金再創新高。截至2019年末，可投資金總計已達4,190億美元。

Patrice Lo表示：“CVC、黑石和軟銀集團等大型基金公司在過去數年已累積了可觀的可投資金。我們希望在未來幾個季度，情況能夠逐步穩定下來，而這將是資金管理人尋求收益的良機，尤其是在估值下跌的情況下。”

“近期，有關中國建筑開發商SOHO中國私有化的消息引發熱議。鑒于目前的市場情況，我們可以預見更多的企業進行私有化交易。”

Rajindar Singh認為，如果私有化交易隨著并購活動的日趨活躍而增加，那么另一個吸引基金公司目光的領域將會是亞洲的醫療行業。

需要提醒基金管理人的是：無論您是國內還是全球的基金管理人，想要將4,190億美元的資金投資出去，交易競爭將充滿挑戰性。

Rajindar Singh指出，對于像日本這樣的成熟市場，房地產基金管理人一直對物流和住宅房屋行業有著濃厚的興趣，并運用自身的資產管理專業知識來管理大規模的開發項目。中國的房地產開發項目在過去15至20年間蓬勃發展，但展望未來，我們將有可能看到更多的機遇落在初創科技企業、金融科技和制藥領域。

“印度的腳步仍稍有落后。除了混合基金投資外，養老基金也正放眼于酒店、物流和工業領域的投資機會；東南亞方面，馬來西亞等國正聚焦于綜合基礎設施發展和物流行業。”

亞洲的收購活動有望增加？

普通合伙人正利用新冠疫情導致的休市期制定策略，并做好準備，以便在市場進入平靜期后向有限合伙人提出投資目標。回顧2008年的全球金融危機，許多投資公司因流動資金問題而倒閉，僅有少數大規模業者得以幸存。類似的整合期可能會再次出現。一些規模較小的基金公司可能會被規模更大的集團收購。

這種情況為亞太地區更大規模的收購活動提供了可能性。相較而言，亞太地區的收購活動仍遠落后于美國和歐洲。傳統上來說，私募股權活動主要集中于創投和增長型投資，該領域的資產管理規模已超過8,000億美元，而收購規模僅為2,380億美元。這種情況預計會在未來發生改變。

Rajindar Singh表示：“相較于成熟的歐美市場，我們可以預見亞洲的收購活動將在適當條件下迎來加速發展。”

“亞洲的合并與收購活動并不活躍，但由于市場估值下跌，機會將逐漸浮現，尤其是亞太地區的醫療行業將會有許多整合機會。其他可能出現更多并購活動的行業分別是航空和航運行業。許多亞洲的航運公司都是由私人集團注資，但部分企業可能會重新制定戰略，轉而尋求私募股權資本的支持。”

Patrice Lo補充道：“在TMF Group，我們的本地與全球專家團隊都已做好準備，力求為更多的并購交易提供支持。”

私人債務市場的前景

亞太地區另一個蘊含價值潛力的領域是私人債務。由于經濟停擺，不良債務（distressed debt）的投資機遇將會逐漸顯現。

Patrice Lo解釋道，盡管過去幾年，私人債務基金的平均回報率一直低于私募股權或房地產基金，但投資者仍對其表現較為滿意。

事實的確如此。Preqin發布的《2020年上半年另類資產投資者前景》報告顯示，在2019年11月受訪的投資者中，僅有11%的受訪者表示對其私人債務組合的表現感到失望。

“這取決于個別投資者的預期，以及他們是否能夠在市場上找到合適的機會。在當前環境下，投資者正放眼尋找有效配置資本的方法；尤其是在歐洲，當地投資者不得不想辦法應對負利率問題。”

麥肯錫的報告顯示，私人債務是去年亞太地區的亮點之一，漲幅達23%。

航空業也有可能成為私人債務投資者的目標，全球各地的航空機隊大部分處于停飛狀態，這將會給航空公司帶來巨大的財務壓力。

“亞太地區部分受當前環境嚴重影響的大型航空公司正在考慮通過權利股發行、可轉換債券等方式籌集新資金。航空公司將采取何種方式取決于復蘇之路還有多長，但這可能為私人債務基金和國際銀行提供一個進場的好機會——在資本市場提供融資。”

Rajindar Singh總結道：“我們可能會看到一股引力拉動私人債務全力支持航空業。”

欲了解更多關于TMF Group全球基金服務的資訊，歡迎與我們聯系。

本文最初由Private Equity Wire發布